финансы
INITIAL COIN
OFFERING.
ИНСТРУКЦИЯ ПО
ПРИМЕНЕНИЮ
OFFERING.
ИНСТРУКЦИЯ ПО
ПРИМЕНЕНИЮ
Initial coin offering, ICO (первичное размещение монет, первичное предложение токенов) — форма привлечения инвестиций в новые технологические проекты и стартапы в виде эмиссии и продажи инвесторам токенов проекта.
В русскоговорящей среде чаще всего употребляется указанная выше аббревиатура — ICO, которая похожа на IPO (первичное размещение акций), но процедуры различаются.
В русскоговорящей среде чаще всего употребляется указанная выше аббревиатура — ICO, которая похожа на IPO (первичное размещение акций), но процедуры различаются.
Максимально простое определение ICO — это вид краудфандинга, причем основная масса средств привлекается в существующих криптовалютах (например, Etherium), что предполагает отсутствие прямого регулирования контролирующих органов. На этом фоне сильно отличалось размещение Telegram — монеты TON предпродавались за USD и отчетность сдавалась в SEC.
Огромное количество ICO-проектов привлекли финансирование на волне ажиотажа, но даже не собирались развивать собственный продукт — основной целью было мошенничество. В связи с этим большинство стран, включая РФ, разрабатывают законодательство по регулированию криптовалютного сегмента, в том числе привлечения средств с помощью ICO. Это позволит защитить инвесторов от явного мошенничества, даст возможность более широкому кругу финансовых институтов участвовать в данном процессе, значительно улучшит качество выводимых на рынок проектов. Со своей стороны, инвесторы стали более внимательны и осторожны, стараются провести всесторонний анализ и только после этого входят в рынок. В то же время возрастает степень ответственности организаторов ICO.
Огромное количество ICO-проектов привлекли финансирование на волне ажиотажа, но даже не собирались развивать собственный продукт — основной целью было мошенничество. В связи с этим большинство стран, включая РФ, разрабатывают законодательство по регулированию криптовалютного сегмента, в том числе привлечения средств с помощью ICO. Это позволит защитить инвесторов от явного мошенничества, даст возможность более широкому кругу финансовых институтов участвовать в данном процессе, значительно улучшит качество выводимых на рынок проектов. Со своей стороны, инвесторы стали более внимательны и осторожны, стараются провести всесторонний анализ и только после этого входят в рынок. В то же время возрастает степень ответственности организаторов ICO.
Каждый этап инвестирования в ICO очень важен и требует наличия у инвестора консультантов по всем пунктам. Ошибка на любой стадии может привести к полной потере инвестиций, и наоборот, при грамотном, взвешенном и профессиональном подходе — существует возможность кратно увеличить вложения. Необходимо учитывать законодательную базу как в юрисдикции инициатора ICO, так и у потенциального инвестора, соотносить текущий уровень цен у аналогичных продуктов и массу дополнительных параметров.
Алексей Пикуза
начальник отдела анализа рынков альтернативных инвестиций
ИК "Велес Капитал"
ИК "Велес Капитал"
Станислав Соколовский
старший юрист
GMT Legal
GMT Legal
Покупка токенов на ICO несет большой риск и законодательно не урегулирована в большинстве стран. На что нужно обратить особое внимание перед вложением средств в ICO:
• Реквизиты компании, проводящей ICO. Иногда информацию о компании и ее учредителях можно проверить через открытые реестры и найти уведомления регуляторов о мошеннических проектах. При отсутствии сведений о компании следует рассматривать проект с осторожностью.
• Соглашение о продаже токенов, содержащее сведения об условиях покупки токенов, порядке разрешения споров и применимого права, порядке возврата средств.
• Токен проекта не должен предоставлять прав на получение прибыли и долю в компании без наличия зарегистрированного инвестиционного меморандума. У проекта должна быть MVP- версия платформы для работы с токеном.
• Наличие уведомления об обработке и хранении персональных данных, наличие процедуры KYC («Знай своего клиента»), обеспечение защиты данных.
• Реквизиты компании, проводящей ICO. Иногда информацию о компании и ее учредителях можно проверить через открытые реестры и найти уведомления регуляторов о мошеннических проектах. При отсутствии сведений о компании следует рассматривать проект с осторожностью.
• Соглашение о продаже токенов, содержащее сведения об условиях покупки токенов, порядке разрешения споров и применимого права, порядке возврата средств.
• Токен проекта не должен предоставлять прав на получение прибыли и долю в компании без наличия зарегистрированного инвестиционного меморандума. У проекта должна быть MVP- версия платформы для работы с токеном.
• Наличие уведомления об обработке и хранении персональных данных, наличие процедуры KYC («Знай своего клиента»), обеспечение защиты данных.
Фундаментальный анализ ICO повторяет критерии оценки стартапов венчурными капиталистами: существенность решаемой проблемы, потенциальный рынок, конкурентные преимущества продукта, уникальные компетенции и качества команды, проработанная стратегия go-to-market. К ним добавляется проверка базовых механик в экономике токена, подтверждающих возможность кратного роста инвестиций,
и наличие сильных юридических гарантий, т. к. токены почти всегда формально не представляют ценности. Специфика инвестиций в ICO сильно усугубляет риски, связанные
с ранней стадией проектов, поэтому особенное внимание уделяется репутации управляющих и разработчиков в команде, подтверждению их способности осуществлять
execution. Масштаб этих рисков уже всем понятен: по исследованию Satis Group, 81% ICO к апрелю 2018 оказались скамом, т. е. привлекали деньги без намерения создать какой бы
то ни было продукт, еще 11% успели закрыться по другим причинам. Несмотря на высокие «иксы» сразу после проведения сейла, по состоянию на август 6 из ТОП-20 ICO
за 2018 показывали отрицательную доходность к цене ICO, и только 5 — экстраординарную (выше 200%).
и наличие сильных юридических гарантий, т. к. токены почти всегда формально не представляют ценности. Специфика инвестиций в ICO сильно усугубляет риски, связанные
с ранней стадией проектов, поэтому особенное внимание уделяется репутации управляющих и разработчиков в команде, подтверждению их способности осуществлять
execution. Масштаб этих рисков уже всем понятен: по исследованию Satis Group, 81% ICO к апрелю 2018 оказались скамом, т. е. привлекали деньги без намерения создать какой бы
то ни было продукт, еще 11% успели закрыться по другим причинам. Несмотря на высокие «иксы» сразу после проведения сейла, по состоянию на август 6 из ТОП-20 ICO
за 2018 показывали отрицательную доходность к цене ICO, и только 5 — экстраординарную (выше 200%).
Артем Босов
управляющий криптофондом
Хотите знать больше?
Подпишитесь на рассылку актуальных инвестидей от партнера журнала – инвестиционной компании "ВЕЛЕС Капитал" – брокера с 27-летним опытом на финансовых рынках
Подпишитесь на рассылку актуальных инвестидей от партнера журнала – инвестиционной компании "ВЕЛЕС Капитал" – брокера с 27-летним опытом на финансовых рынках
Пожалуйста, указывайте полные и достоверные данные
Нажимая "Отправить", вы даете согласие на обработку персональных данных и соглашаетесь с Политикой конфиденциальности
Этапы инвестирования
1
1
Выбор ICO
Существует большое количество ресурсов, где можно найти календарь прошедших, текущих и готовящихся проектов. Выбрав наиболее интересные, необходимо провести анализ документации (whitepaper), оценить профессионализм разработчиков (их опыт, завершенные проекты и т. д.), качество команды и потенциальную аудиторию пользователей предлагаемого продукта.
Существует большое количество ресурсов, где можно найти календарь прошедших, текущих и готовящихся проектов. Выбрав наиболее интересные, необходимо провести анализ документации (whitepaper), оценить профессионализм разработчиков (их опыт, завершенные проекты и т. д.), качество команды и потенциальную аудиторию пользователей предлагаемого продукта.
2
2
Приобретение криптовалюты
Учитывая то, что ICO проводится в криптомонетах, а не в фиатных валютах, необходимо обменять деньги на криптовалюту (в основном Etherium).
Учитывая то, что ICO проводится в криптомонетах, а не в фиатных валютах, необходимо обменять деньги на криптовалюту (в основном Etherium).
3
3
Перевод криптовалюты проекту и получение подтверждения об участии
4
4
Получение монет проекта на криптокошелек
5
5
Вывод монет на криптобиржу
При достижении устраивающих инвестора цен — продажа и фиксация финансового результата
При достижении устраивающих инвестора цен — продажа и фиксация финансового результата
552 ICO
с общим объемом средств
$13,7 млрд
за весь 2017 год
$13,7 млрд
за весь 2017 год
537 ICO
с общим объемом средств
$7 млрд
за 5 месяцев 2018
$7 млрд
за 5 месяцев 2018
Средний объем ICO
$12,8 млн > $25,5 млн
за весь 2017 год/за 5 месяцев 2018.
Первые ICO-"единороги":
Telegram $1,7 млрд
EOS $4,1 млрд
за весь 2017 год/за 5 месяцев 2018.
Первые ICO-"единороги":
Telegram $1,7 млрд
EOS $4,1 млрд
Крупнейшие ICO-хабы мира
- США,
- Сингапур,
- Швейцария.
Великобритания и Гонконг на подходе
- Сингапур,
- Швейцария.
Великобритания и Гонконг на подходе
Источник: PwC и Crypto Valley Association.
30 ноября 2018