кейс
ОПИФы и мифы
Многие считают открытые паевые инвестиционные фонды
инструментом исключительно для розничных инвесторов — и напрасно.
Владельцам крупных капиталов подобный формат инвестирования дает
целый ряд дополнительных преимуществ. В чем они заключаются и как
ими воспользоваться, рассмотрим на примерах.
инструментом исключительно для розничных инвесторов — и напрасно.
Владельцам крупных капиталов подобный формат инвестирования дает
целый ряд дополнительных преимуществ. В чем они заключаются и как
ими воспользоваться, рассмотрим на примерах.
И
Татьяна Панасюк
Магия больших цифр
Российское законодательство гарантирует владельцам паев ОПИФов налоговый вычет (статья 219.1 НК РФ) в размере до 3 млн рублей в год при непрерывных инвестициях не менее трех лет. Льгота касается бумаг, приобретенных после 1 января 2014 года, то есть применить ее можно уже с 2017 года.
Российское законодательство гарантирует владельцам паев ОПИФов налоговый вычет (статья 219.1 НК РФ) в размере до 3 млн рублей в год при непрерывных инвестициях не менее трех лет. Льгота касается бумаг, приобретенных после 1 января 2014 года, то есть применить ее можно уже с 2017 года.
Пример 1
15 января 2016 года вы приобрели паи ОПИФа на 20 млн рублей и погасили их 15 января 2019 года на 30 млн рублей. Период владения бумагами составил три года, прибыль — 10 млн рублей. Необлагаемый налогом доход составит 9 млн рублей (3 млн рублей х 3 года), налогооблагаемая
база — 1 млн рублей. (10 — 9). То есть с дохода в 10 млн рублей нужно будет заплатить НДФЛ в размере 130 тыс. рублей (1 млн рублей х 13%), то есть по факту 1,3% вместо 13%.
15 января 2016 года вы приобрели паи ОПИФа на 20 млн рублей и погасили их 15 января 2019 года на 30 млн рублей. Период владения бумагами составил три года, прибыль — 10 млн рублей. Необлагаемый налогом доход составит 9 млн рублей (3 млн рублей х 3 года), налогооблагаемая
база — 1 млн рублей. (10 — 9). То есть с дохода в 10 млн рублей нужно будет заплатить НДФЛ в размере 130 тыс. рублей (1 млн рублей х 13%), то есть по факту 1,3% вместо 13%.
Если паи разных фондов приобретены в разное время, налоговая льгота будет рассчитываться как произведение 3 млн рублей на средневзвешенный коэффициент, рассчитываемый по формуле:
Кцб = ∑ Д х В / ∑ Д, где
Д — доходность каждой группы бумаг с одинаковым периодом хранения;
В — время хранения каждой группы бумаг в целых годах.
Кцб = ∑ Д х В / ∑ Д, где
Д — доходность каждой группы бумаг с одинаковым периодом хранения;
В — время хранения каждой группы бумаг в целых годах.
Пример 2
Ваш доход по паям в течение трех полных лет составил 10 млн рублей, и еще 15 млн рублей вы заработали на бумагах с четырехлетним сроком.
Коэффициент = (10 х 3 + 15 х 4) / 25 = 3,6.
Инвестиционный вычет = 3 млн рублей х 3,6 = 10,8 млн рублей.
Налогооблагаемая прибыль = 25 млн рублей — 10,8 млн рублей = 14,2 млн рублей.
НДФЛ = 14,2 млн рублей х 13% = 1,85 млн рублей.
При отсутствии налоговой льготы НДФЛ составил бы 3,25 млн рублей.
Ваш доход по паям в течение трех полных лет составил 10 млн рублей, и еще 15 млн рублей вы заработали на бумагах с четырехлетним сроком.
Коэффициент = (10 х 3 + 15 х 4) / 25 = 3,6.
Инвестиционный вычет = 3 млн рублей х 3,6 = 10,8 млн рублей.
Налогооблагаемая прибыль = 25 млн рублей — 10,8 млн рублей = 14,2 млн рублей.
НДФЛ = 14,2 млн рублей х 13% = 1,85 млн рублей.
При отсутствии налоговой льготы НДФЛ составил бы 3,25 млн рублей.
Если вы пайщик фондов под управлением разных управляющих компаний, то каждая из них
будет рассчитывать инвестиционный вычет отдельно. Если же суммарный размер вычета превысит 3 млн рублей в год, то потребуется подать декларацию о доходах и доплатить недостающий налог.
Добавим также к налоговым преимуществам отсутствие налогов по ценным бумагам внутри
ПИФа (за исключением американских ценных бумаг) и автоматическое сальдирование прибылей и убытков в составе ПИФа.
Выгода от убытков
Уменьшить размер налога на прибыль можно путем зачета убытков прошлых периодов. К слову, это положение касается не только паев ОПИФов, но и всех ценных бумаг, обращающихся на организованном рынке. Для определения налогооблагаемой базы в зачет могут быть приняты убытки как прошлых лет, так и текущего года. Но суммарно они не должны превышать размер этой базы. При этом период, за который можно частично компенсировать потери, составляет 10 лет, и списание идет в порядке очередности возникновения убытков.
Для того чтобы воспользоваться этой компенсацией, необходимо сохранить документы, подтверждающие понесенные убытки. Чтобы ваши убытки были приняты во внимание, необходимо подать письменное заявление в налоговую службу вместе с декларацией.
Точный расчет
Встает вопрос, с каким объемом средств лучше заходить в фонд? И как быть в случае, если фонд
валютный, то есть может возникнуть дополнительная доходность, связанная с валютной переоценкой? Управляющие ИК «ВЕЛЕС Капитал» подсчитали примерный оптимальный объем инвестиций в валютные ОПИФы с учетом целевой (не гарантированной) доходности и вероятной (прогнозной) девальвации рубля.
будет рассчитывать инвестиционный вычет отдельно. Если же суммарный размер вычета превысит 3 млн рублей в год, то потребуется подать декларацию о доходах и доплатить недостающий налог.
Добавим также к налоговым преимуществам отсутствие налогов по ценным бумагам внутри
ПИФа (за исключением американских ценных бумаг) и автоматическое сальдирование прибылей и убытков в составе ПИФа.
Выгода от убытков
Уменьшить размер налога на прибыль можно путем зачета убытков прошлых периодов. К слову, это положение касается не только паев ОПИФов, но и всех ценных бумаг, обращающихся на организованном рынке. Для определения налогооблагаемой базы в зачет могут быть приняты убытки как прошлых лет, так и текущего года. Но суммарно они не должны превышать размер этой базы. При этом период, за который можно частично компенсировать потери, составляет 10 лет, и списание идет в порядке очередности возникновения убытков.
Для того чтобы воспользоваться этой компенсацией, необходимо сохранить документы, подтверждающие понесенные убытки. Чтобы ваши убытки были приняты во внимание, необходимо подать письменное заявление в налоговую службу вместе с декларацией.
Точный расчет
Встает вопрос, с каким объемом средств лучше заходить в фонд? И как быть в случае, если фонд
валютный, то есть может возникнуть дополнительная доходность, связанная с валютной переоценкой? Управляющие ИК «ВЕЛЕС Капитал» подсчитали примерный оптимальный объем инвестиций в валютные ОПИФы с учетом целевой (не гарантированной) доходности и вероятной (прогнозной) девальвации рубля.
Рассмотрим на конкретном примере, как применить эти ориентиры на практике.
Пример 3
Вы планируете инвестировать в валютный ОПИФ облигаций с целевой доходностью базовых активов
на уровне 7% годовых. Если предположить, что на горизонте 3 лет девальвация рубля относительно доллара может составить порядка 20% (курс доллара может вырасти примерно до 78 рублей за доллар), то итоговая доходность такой инвестиции за 3 года составит в районе 42,5%, или порядка
9 млн рублей (не облагаемых налогом), при инвестировании 21,2 млн рублей.
Вы планируете инвестировать в валютный ОПИФ облигаций с целевой доходностью базовых активов
на уровне 7% годовых. Если предположить, что на горизонте 3 лет девальвация рубля относительно доллара может составить порядка 20% (курс доллара может вырасти примерно до 78 рублей за доллар), то итоговая доходность такой инвестиции за 3 года составит в районе 42,5%, или порядка
9 млн рублей (не облагаемых налогом), при инвестировании 21,2 млн рублей.
Таким образом, получается безналоговый доход на уровне 14% годовых в рублях.
Семейная синергия
Еще одной точкой роста может стать семейный подряд в инвестициях. В ОПИФ можно зайти всей семьей и таким образом в разы увеличить налоговый вычет, то есть получить налоговую льготу в сумме, кратной количеству членов семьи. То есть для семьи из трех человек налоговый вычет за три года может достичь 27 млн рублей.
Диверсификация
ОПИФы позволяют диверсифицировать инвестиции с точки зрения базовых активов. На сегодня
в фонды могут быть упакованы любые активы, представленные в виде ценных бумаг (акций
и облигаций), допущенных к организованным торгам, а также денежные средства. За каждым от-
крытым ПИФом стоит своя инвестиционная стратегия. При выборе важно понимать свои инвестиционные цели — не только желаемый уровень дохода, но и риски, которые вы готовы принять. Среди полезных для диверсификации опций — возможность поменять паи одного фонда на паи другого ПИФа в рамках одной и той же управляющей компании, если какая-то из стратегий перестала себя оправдывать. Такой обмен не повлечет за собой никаких дополнительных расходов в виде налогов, не приведет к обнулению срока владения паями и будет полезен для распределения рисков.
Семейная синергия
Еще одной точкой роста может стать семейный подряд в инвестициях. В ОПИФ можно зайти всей семьей и таким образом в разы увеличить налоговый вычет, то есть получить налоговую льготу в сумме, кратной количеству членов семьи. То есть для семьи из трех человек налоговый вычет за три года может достичь 27 млн рублей.
Диверсификация
ОПИФы позволяют диверсифицировать инвестиции с точки зрения базовых активов. На сегодня
в фонды могут быть упакованы любые активы, представленные в виде ценных бумаг (акций
и облигаций), допущенных к организованным торгам, а также денежные средства. За каждым от-
крытым ПИФом стоит своя инвестиционная стратегия. При выборе важно понимать свои инвестиционные цели — не только желаемый уровень дохода, но и риски, которые вы готовы принять. Среди полезных для диверсификации опций — возможность поменять паи одного фонда на паи другого ПИФа в рамках одной и той же управляющей компании, если какая-то из стратегий перестала себя оправдывать. Такой обмен не повлечет за собой никаких дополнительных расходов в виде налогов, не приведет к обнулению срока владения паями и будет полезен для распределения рисков.
Инвестировать консервативно:
ОПИФ облигаций vs банковский вклад
Рассмотрим на примере, какой финансовый результат принесли бы 20 млн рублей, инвестированные в январе 2016 года на 3 года в ОПИФ облигаций федерального займа и положенные на депозит в ТОП-30 крупнейших банков.
По данным ЦБ РФ, средняя доходность по банковским депозитам 30 крупнейших на рынке вкладов банков, включая вклады «до востребования», в 2016–2018 годах составила 5,99% годовых (для расчетов использована ставка по вкладам до 1 года как наиболее высокая). Доходность десятилетних ОФЗ (именно они считаются рыночным бенч-
марком) за тот же период — варьировалась от 9,74 до 8,73%, и за три года общая доходность составила бы порядка 35,28%.
Д = 9,74 3 + (9,74–8,73) (~6) = 35,28%.
Среднегодовая доходность — 10,74%.
Д = (1 + ∑ Д) ^ (1/3), где
∑ Д – общая доходность за весь период (3 года).
Д (годовых) = (1+35,28%)^(1/3) = 10,6% годовых.
К этому можно добавить, что досрочный выход из ОПИФа не влечет за собой потери доходности, как при преждевременном закрытии срочных вкладов, когда ставка доходности может снижаться до 0,01% годовых.
ОПИФ облигаций vs банковский вклад
Рассмотрим на примере, какой финансовый результат принесли бы 20 млн рублей, инвестированные в январе 2016 года на 3 года в ОПИФ облигаций федерального займа и положенные на депозит в ТОП-30 крупнейших банков.
По данным ЦБ РФ, средняя доходность по банковским депозитам 30 крупнейших на рынке вкладов банков, включая вклады «до востребования», в 2016–2018 годах составила 5,99% годовых (для расчетов использована ставка по вкладам до 1 года как наиболее высокая). Доходность десятилетних ОФЗ (именно они считаются рыночным бенч-
марком) за тот же период — варьировалась от 9,74 до 8,73%, и за три года общая доходность составила бы порядка 35,28%.
Д = 9,74 3 + (9,74–8,73) (~6) = 35,28%.
Среднегодовая доходность — 10,74%.
Д = (1 + ∑ Д) ^ (1/3), где
∑ Д – общая доходность за весь период (3 года).
Д (годовых) = (1+35,28%)^(1/3) = 10,6% годовых.
К этому можно добавить, что досрочный выход из ОПИФа не влечет за собой потери доходности, как при преждевременном закрытии срочных вкладов, когда ставка доходности может снижаться до 0,01% годовых.
1 При инвестициях свыше 5 млн рублей в ОПИФ под управлением
ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент» на срок более 3 лет.
2 Данные Investfunds по 10 крупнейшим фондам облигаций, 2018.
3 Доходность, полученная в прошлом, не гарантирует будущих доходностей.
ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент» на срок более 3 лет.
2 Данные Investfunds по 10 крупнейшим фондам облигаций, 2018.
3 Доходность, полученная в прошлом, не гарантирует будущих доходностей.
Все под контролем
С ОПИФами вы можете рассчитывать на профессиональное управление в строгом соответствии с правилами фонда. Это самый прозрачный финансовый инструмент как с точки зрения госрегулирования, так и с точки зрения комиссий за управление. Все нюансы четко прописаны в правилах доверительного управления фондом и должны строго соблюдаться. В противном
случае управляющую компанию ждут жесткие санкции вплоть до отзыва лицензии.
При этом ПИФ не является собственностью управляющей компании, и, если с ней что-то происходит, ПИФ, будучи обособленным имущественным комплексом, может быть передан в управление другой управляющей компании. ПИФ на ежедневной основе контролируется организациями, не зависимыми от управляющей компании, прежде всего специализированным
депозитарием, который следит за соблюдением инвестиционной декларации и отсутствием нарушений. Таким образом минимизируются риски конфликта интересов и злоупотреблений при управлении паевыми фондами.
С ОПИФами вы можете рассчитывать на профессиональное управление в строгом соответствии с правилами фонда. Это самый прозрачный финансовый инструмент как с точки зрения госрегулирования, так и с точки зрения комиссий за управление. Все нюансы четко прописаны в правилах доверительного управления фондом и должны строго соблюдаться. В противном
случае управляющую компанию ждут жесткие санкции вплоть до отзыва лицензии.
При этом ПИФ не является собственностью управляющей компании, и, если с ней что-то происходит, ПИФ, будучи обособленным имущественным комплексом, может быть передан в управление другой управляющей компании. ПИФ на ежедневной основе контролируется организациями, не зависимыми от управляющей компании, прежде всего специализированным
депозитарием, который следит за соблюдением инвестиционной декларации и отсутствием нарушений. Таким образом минимизируются риски конфликта интересов и злоупотреблений при управлении паевыми фондами.
1 Индекс полной доходности отражает изменение суммарной стоимости российских ценных бумаг с учетом дивидендных/купонных выплат и реинвестирования.
2 https://www.moex.com/ru/index/totalreturn/MCFTR/archive
3 http://www.moex.com/ru/index/RGBITR/archive
4 http://www.moex.com/ru/index/RUCBITR/archive
5 https://www.moex.com/ru/index/RUEU10/archive
2 https://www.moex.com/ru/index/totalreturn/MCFTR/archive
3 http://www.moex.com/ru/index/RGBITR/archive
4 http://www.moex.com/ru/index/RUCBITR/archive
5 https://www.moex.com/ru/index/RUEU10/archive
Они возвращаются
Добавим к вышесказанному, что в последние годы популярность ОПИФов неуклонно растет. По состоянию на середину 2019 года количество владельцев паев открытых паевых фондов выросло до почти 592 тысяч человек — на 13% за год. Такую же динамику показала стоимость чистых активов ОПИФов, достигшая уровня в 343 млрд рублей. За три года прирост СЧА ОПИФов составил 210%, или 232 млрд рублей. При этом регулятор отмечает продолжающееся сокращение общего количества ОПИФов на фоне роста СЧА.
По данным ЦБ РФ, во втором квартале 2019 года доходность ОПИФов достигла максимального значения за последние семь кварталов — 17,7% годовых. Как отмечает регулятор, росту доходности ОПИФов способствовало улучшение динамики фондового рынка, на который приходится более 95% активов открытых фондов. Наиболее значимым изменением в структуре активов ОПИФов стало увеличение доли акций, которое может свидетельствовать о готовности инвесторов к более рисковым и потенциально более доходным стратегиям. На акции к середине 2019 года пришлось 19,1% активов открытых фондов. «Снижение ставок по депозитам при росте долгового рынка будет способствовать увеличению спроса населения не только на рисковые, но и на консервативные ПИФы», — отмечают в ЦБ РФ.
Добавим к вышесказанному, что в последние годы популярность ОПИФов неуклонно растет. По состоянию на середину 2019 года количество владельцев паев открытых паевых фондов выросло до почти 592 тысяч человек — на 13% за год. Такую же динамику показала стоимость чистых активов ОПИФов, достигшая уровня в 343 млрд рублей. За три года прирост СЧА ОПИФов составил 210%, или 232 млрд рублей. При этом регулятор отмечает продолжающееся сокращение общего количества ОПИФов на фоне роста СЧА.
По данным ЦБ РФ, во втором квартале 2019 года доходность ОПИФов достигла максимального значения за последние семь кварталов — 17,7% годовых. Как отмечает регулятор, росту доходности ОПИФов способствовало улучшение динамики фондового рынка, на который приходится более 95% активов открытых фондов. Наиболее значимым изменением в структуре активов ОПИФов стало увеличение доли акций, которое может свидетельствовать о готовности инвесторов к более рисковым и потенциально более доходным стратегиям. На акции к середине 2019 года пришлось 19,1% активов открытых фондов. «Снижение ставок по депозитам при росте долгового рынка будет способствовать увеличению спроса населения не только на рисковые, но и на консервативные ПИФы», — отмечают в ЦБ РФ.
4 ВАЖНЫХ ШАГА ПРИ ВЫБОРЕ ФОНДА ДЛЯ ИНВЕСТИЦИЙ
1. Изучите информацию об управляющей компании — как долго находится на рынке, какой репутацией и какими рейтингами от авторитетных агентств обладает.
2. Выясните, кто персонально будет управлять активами фонда, каков послужной список и репутация человека, которому вы доверите деньги? Заручитесь рекомендациями.
3. Изучите правила фонда, чтобы точно знать, сколько придется заплатить за управление, за досрочный выход из фонда, за услуги спецрегистратора, депозитария, аудитора фонда и пр.
4. Удостоверьтесь, что управляющая компания предоставляет возможность обменять паи одного фонда на паи другого, например, уйти из фонда облигаций в фонд акций — в зависимости от быстро меняющейся ситуации на рынке, которая зачастую требует активных действий. ОПИФ позволяет в любой день выйти в деньги, но это не всегда оптимально с точки зрения налогов, а вот конвертировать паи в более перспективные в рамках той же управляющей компании без налогов, то есть иметь возможность для маневра — важная составляющая инвестиционного процесса.
1. Изучите информацию об управляющей компании — как долго находится на рынке, какой репутацией и какими рейтингами от авторитетных агентств обладает.
2. Выясните, кто персонально будет управлять активами фонда, каков послужной список и репутация человека, которому вы доверите деньги? Заручитесь рекомендациями.
3. Изучите правила фонда, чтобы точно знать, сколько придется заплатить за управление, за досрочный выход из фонда, за услуги спецрегистратора, депозитария, аудитора фонда и пр.
4. Удостоверьтесь, что управляющая компания предоставляет возможность обменять паи одного фонда на паи другого, например, уйти из фонда облигаций в фонд акций — в зависимости от быстро меняющейся ситуации на рынке, которая зачастую требует активных действий. ОПИФ позволяет в любой день выйти в деньги, но это не всегда оптимально с точки зрения налогов, а вот конвертировать паи в более перспективные в рамках той же управляющей компании без налогов, то есть иметь возможность для маневра — важная составляющая инвестиционного процесса.
18 октября 2019